Autor Convidado: Guilherme M L Cohn é analista financeiro do HorizonTI Fundo de Investimento em Empresas Emergentes Inovadoras, de R$20 milhões criado pela Confrapar Participações S/A, apoioado pelo Programa Inovar Semente da FINEP, FAPEMIG, BDMG e outros 30 investidores privados.

O aporte de um fundo de capital de risco é ao mesmo tempo um sonho e um mistério para muitos empreendedores atualmente. Um investimento infere inúmeras consequências às empresas, e se a opção do empreendedor for seguir por este caminho, é preciso fazer o dever de casa, e pesquisar bastante sobre esta decisão. Mas uma vez que ela esteja tomada por parte do empreendedor, o processo que usamos na Confrapar, no fundo HorizonTi, é basicamente o seguinte:

1. Um projeto precisa passar pela primeira etapa da avaliação, a apresentação de um Sumário Executivo do Plano de Negócios, ou mesmo um pitch (para ver um exemplo, vá à área do empreendedor do site do Fundo HorizonTI). Há diversos modelos de sumário, e cada VC usa o que mais for conveniente, mas o importante é ser breve e objetivo na exposição de suas idéias. Dificilmente, alguém irá ler uma apresentação com 25 slides…

2. Se o projeto for apresentado e aprovado, será necessário analisar melhor o Plano de Negócios, e para isso, assinaremos 3 termos:

• Confidencialidade (NDA) – motivo: resguardar detalhes do produto da empresa, oportunidades de mercado, dados da equipe, estratégia de atuação, modelo de negócios, dentre outros. Além disso, precisamos ter certeza que será mantido em sigilo o fato de que o fundo está analisando a empresa;
• Exclusividade – motivo: segurança de que a sua empresa só está em negociação de investimento com o fundo em questão.
• Propriedade Intelectual – é um contrato assinado entre a Empresa e seus colaboradores. Motivo: garante que tudo que foi produzido na Empresa é da Empresa, e não dos seus desenvolvedores.

3. Assinados os termos, o fundo partirá para a análise do Plano de Negócios. É de responsabilidade dos empreendedores a elaboração do Plano de Negócios, que geralmente, têm que cobrir pontos demandados pelo fundo, como análise do mercado, definição do modelo de negócios, opções reais, possíveis estratégias de saída do investimento, plano de remuneração para diretores e demais gestores, análise financeira, informações sobre os membros da equipe, etc. Essa etapa, de análise do Plano de Negócios, deve durar 2 meses, e tudo deve estar em perfeita consonância: planilha financeira, modelo de negócios, expectativa de contratação de mais equipe, etc.

4. Enquanto o Plano de Negócios é analisado, a equipe do fundo fará também a análise da term sheet (carta de intenções) junto aos empreendedores. Essa term sheet coloca de forma clara questões relativas a sociedade e o relacionamento societário futuro entre fundo e Empresa, interesses do fundo, valuation, dentre outros. Esse é um documento que deve ser estudado junto a um advogado, e o ideal é que os empreendedores façam uma pesquisa em modelos de term sheet, para não haver surpresas de última hora.

5. Uma vez finalizado o Plano de Negocio e assinada a term sheet, os empreendedores confeccionarão uma apresentação de aproximadamente 12 slides a ser feita para o Comitê Interno do Fundo (isso pode variar entre fundos). Essa apresentação será feita pelo empreendedor, e pode demorar algumas horas. Lembrando que essa apresentação é eliminatória, ou seja, caso o projeto não seja aprovado pelo Comitê Interno não haverá prosseguimento nas tratativas do fundo com a Empresa.

6. Após a apresentação ao Comitê Interno, provavelmente aparecerão mudanças a efetuar no Plano de Negócios. Haverá pouco tempo para tal, uma vez que a equipe do Fundo irá elaborar o Caderno de Investimento, com base no Plano de Negócios. Esse Caderno irá para os investidores do Fundo, membros de um comitê especial de investidores nomeados para decidir pela efetuação dos aportes ou não.

7. Nesta instância, são alguns investidores os responsáveis pela análise e julgamento por meio da leitura do Caderno de Investimento, term sheet e apresentação da empresa. Essa apresentação também é eliminatória, ou seja, caso o projeto não seja aprovado por esse Comitê, não haverá prosseguimento nas tratativas do fundo com a empresa.

Na próxima semana, falaremos sobre diligência, investimento em si e passaremos um cronograma completo com algumas dicas para prosseguir, na segunda e última parte deste artigo. Gostou? Alguma dúvida? Manifeste-se nos comentários